iFreeNextインド株インデックスが現物/先物のハイブリッド運用に進化！成績向上なるか？

インド株連動の低コストインデックス投信として先陣を切って人気を集める大和アセットの「iFreeNextインド株インデックス」の運用が実は大進化を遂げています！？

1月18日付けで昨年12月からインド株式現物の組み入れを開始したと発表しました！
設定来ほぼ100％先物運用で現物は組み入れていませんでしたが、純資産の充分な拡大により先物と現物を組み合わせた運用が可能と判断したようです。
では、何故先物運用を選択していたかと言えばインド市場特有の現物投資に掛かる高コストを回避するためですが、もちろん先物にも特有のロールオーバーコスト等が発生する訳で、ハイブリッド構成により両者のコストを抑えつつメリットを活かした運用を目指すということのようです。

インド市場においては先物と現物の投資で以下のようなメリット・デメリットがあるようです。
＜売買時＞
先物：比較的低コスト（ロールオーバーコストは別）
現物：売買手数料（固定額）が高い、ファンド内でも売却益に対して課税

＜保有時＞
先物：毎月ロールオーバーがありコスト発生、裁定取引があまり効かずに対象指数と乖離しやすい
現物：構成銘柄変更の際に売買コストと課税が発生

では、これらを踏まえてどう運用するのがベストか？
現物をファンド内で確実にバイアンドホールドできる割合に保つことでコストを抑制できると大和アセットは考えたようです。

何と言ってもインド株現物投資の最大デメリットはキャピタルゲイン課税（短期10％・長期15％）なので、当たり前ですが売らなければ避けられるコストなら売らなきゃいいと。
更には売却を避けることで高めの現物売買コストも片道だけで済むし、毎月発生する先物ロールコストも現物保有割合分に応じて下がる訳です。
資金流入と資金流出に対しては機動的に売買できてコストも低い先物で全て対応し現物には一切手を付けない。

上手くハイブリッド運用することで、対象指数との乖離を最小化しつつコストを抑制する
＝先物100％運用時よりもパフォーマンスは確実によくなりファンド保有者が儲かるわけだから運用変更に文句はないだろ！
と私は理解しました！？

１月末の月次レポートを見ると現物約55％、先物約45％で運用しているようです。
12月末時点は確か現物を60％程組み入れていたと思うので、１月は新NISA等による急激な資金流入で先物が膨らみ気味となっている可能性もあるので、大和が何％程度をベストミックスと考えているかはもう少し先まで見ないとわからないですね。
現状では50-60％程度を現物でバイアンドホールドできる割合と考えているように思います。

非常に興味深い運用方法ですが、このような方法でコストを抑制しているインド投信やＥＴＦは他にあるのでしょうか？
アクティブファンドまで含めれば多数の銘柄がありますが、アクティブファンドで先物を何十％も組み入れたらアクティブ運用にならないのでやってなくてファンド内売却時にもキャピタルゲイン課税が（赤字でなければ）都度発生しているものと想像します。

今回の運用変更による好影響はベンチマークとの乖離縮小に現れて来るはずですがわかりにくいので、簡単に確認するには従来の大和と同じく先物100％で運用しているauAMやSMTAM、新しく開始してたぶん先物100％のeMAXIS等と今年１月以降の騰落率を比較するのが良いでしょう。
信託報酬は横並びなので現物組入れによる好影響分だけこれらのファンドをパフォーマンスで上回ることになり、それが確認できれば大和以外のファンドを選ぶ理由はあまりないことになります。

大和によれば、純資産が一定規模に育たないと現物/先物のハイブリッド運用は難しいので先を走るiFreeNextがますます有利になって差を拡大し兼ねません。
（信託報酬0.0x％の差を気にして、弟分の威を借るeMAXISという古びた看板だけに引き付けられる不勉強が多数派でなければ！？）

大和による現物/先物ハイブリッド運用への変更はチャレンジであり、どの道を行ってもコスト高となるインド単国にインデックス投資したい人にはかなりのビッグニュースだと思いますが、大和自体が大々的にはアピールせずに割とひっそり変更されています。
先陣を切った大和の「iFreeNextインド株インデックス」自体がまだ設定から１年経過していない段階で他ファンドとの優劣比較も難しいのですが、これまでの運用実績と今回の運用変更によりインド株インデックスファンドの個人的な推しは今のところ大和一択と言わざるを得ません。

SBI証券においては大和より売れている専売の「ＳＢＩ・ｉシェアーズ・インド株式インデックス」にも頑張って欲しいところですが、ETFを組み入れるだけではファンドでコスト抑制に努力できることはほぼ皆無であり、今のところ大和にパフォーマンスで負けているのもETF内の現物投資による避けられないキャピタルゲイン課税による影響が小さくないのでしょうね。

まだインドのインデックス投信の競争は始まったばかりなので見守りつつ、大和「iFreeNextインド株インデックス」のチャレンジングな現物/先物ハイブリッド運用によるパフォーマンス向上に期待します！
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ACWIから中国66銘柄除外のインドシフトでオルカンと新興国ファンドに与える影響は？

ＭＳＣＩが代表的な全世界株指数「ＭＳＣＩオール・カントリー・ワールド・インデックス（ＡＣＷＩ）」から中国株６６銘柄を除外することを決めたそうです。

いかにも中国株価低迷でMSCIも遂に動いたみたいに報じられていますが、それが嘘ではありませんが四半期に１度の定期的見直しにおいて行われることで、日本もコーセー含む８銘柄が除外されてスクリーン１銘柄追加の７銘柄減です。

中国も５銘柄が新たに追加されますが、ACWIの中国株組み入れ銘柄数は765銘柄から704銘柄に減り国別構成比は下がることになります。
中国で減った分は131銘柄から136銘柄に増えるインドがほぼ吸収することになりそうです。

ACWIにおいて新興国株組み入れ変更が行われるということは、MSCIエマージング指数にも同じ変更が加えられることと同義だと思います。
つまり、今回の中国減インド増の影響はMSCI指数に連動するオルカン等の全世界株式ファンドにも新興国ファンドにも影響を与えることになります。

大和証券の分析では、エマージング指数において
中国構成比　：0.31ポイント減の24.8％
インド構成比：0.34ポイント増の18.16％
になるようです。
中国比率が劇的に下がるような組み入れ変更ではありませんね。

eMAXIS Slim新興国株式の１月末レポートを参考にすると、ケイマン諸島経由を全て中国株と仮定した場合に、
中国構成比　：24.1％
インド構成比：17.0％
となりますが、中国は既に組入変更後を下回ってしまうしデータが整合しているのかは不明ですが、ザックリ１％は誤差と考えれば(!?)まあこんなもんでしょう。

インドが新興国指数の中で台湾韓国を追い抜いた後に差を広げてシェア２位の地位を固めつつあり、中国に徐々に迫りつつ新興国指数を代表する二枚看板にまで伸し上がって来たと言えるかも知れません。

オルカンに与える影響は１月末レポートを参考にすると、新興国比率が9.8％なので国別構成比では中国2.4％、インド1.7％まで下がるので極めて軽微です。
全世界ベースでは国別構成比でザックリ中国0.03％減少でインド0.03％増加となる組入変更に過ぎません。
しかしながら、全世界ベースでもインドはオーストラリアと同程度の組入比率でトップ10入りしてドイツ構成比2.0％に迫りつつあり、世界の株式市場でも既に主要国の１つであることは確かです。

インデックスファンドの組入変更は保有する投資家にメリットもデメリットももたらすと思います。
メリットはファンド内で銘柄や国別変更してくれるので投資家はホールドしたまま課税が発生しないこと。
これを自分で直接投資して定期的にポートフォリオを見直して中国減らした分インドを増やすとかやると課税が発生してしまいますからね。

デメリット�@は時価総額増減の後追いで動きが鈍重であること。
本来はインドの時価総額増加が他国より期待できると判断して「事前」に資金を投下するのが「投資」です。
こんなタイミングで安い中国株を売って高いインド株を買うとか思考停止ですか？（それがインデックス投資！）
当たるかはわかりませんが、ゴールドマンサックスは中国株が年末までに24％上昇と予想していますが、少なくとも売るならもっと前にやるべきですが判断放棄で後追いのインデックスは高く買って安く売るのが必然となります。

デメリット�Aは銘柄入替事前公表で自ら不利な方向に市場価格を誘導すること。
今回も2月29日の実施で全入替銘柄を公表しています。
売却銘柄はどうぞ先に売って価格を下げてください！購入銘柄はどうぞ先に買って価格を上げてください！と言ってるのと同じですね！？
入替銘柄だけの変動でファンド全体に与える影響は軽微なので好きにどうぞってところでしょうが、損させられているのは無駄に安く売ったり高く買ったりのインデックスファンド保有者であることは確かです。

そうは言っても、時価総額の後追いでも四半期ごとに銘柄入れ替えながら投資家には課税が発生せず適宜可変の時価総額比で長期保有できるのはインデックスファンドの大きなメリットですね。
ということで、今回の銘柄入替自体はセンセーショナルな見出しと比べて軽微ですが、トレンドとしては認識しておいた方が良いですね。
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楽天ドライブは高速で使い勝手良好なクラウドストレージ！最大10GBの無料プランあり！

楽天シンフォニーは2月6日にクラウドストレージサービス「楽天ドライブ」を日本国内で本格提供開始と発表しました。
今更クラウドストレージに参入？という気もしますが、私が無料で有難いと思うネットサービスの10本の指（随分多いな！）に入るのがクラウドですし、選択肢が多いに越したことはありません。

私は主に無料ストレージサービスでグーグルDriveとOneDriveを使っていますが、楽天ドライブも新たにID/PWを設定する必要なく楽天IDで使えることがメリットですね。
（その紐付けを嫌がる人も少なくないでしょうが）
Gドライブはスマホとのファイル共有や受渡しが便利なので重要なファイルを保管することはなく主にPC・スマホの連携用として使っています。
この他にA4文書をカメラ撮影すると補正した上でPDF化してGドライブに保存してくれるサービスが便利で多用しています。（スキャナー不要！）
こういう痒い所に手が届くサービスって日本人も苦手ではないはずですが、ITに関しては全くセンスがなくアメリカ人（とは限らないが）の方が顧客ニーズを主体的に見つけて解決してくれ、そりゃ日本のヤフーや楽天がGAFAMに太刀打ちできる訳がないと痛感させられますが、それはさておき！？

OneDriveのWindowsPCでの便利な使い方はローカルフォルダとの同期による自動バックアップだと思いますが、私は同期が嫌なのでPC新調時やOS再インストール時に同期設定は必ず外します。
これでOneDriveを無視しておいても良いのですが、無料で5GBのクラウドはMicrosoftアカウントで使うことができるので非同期状態で切り離してPCファイルのバックアップ先として利用しています。
都度手動でやる必要がありますが、データバックアップ用のUSBメモリにコピーする時にOneDriveにも同じファイルをコピーするようにしています。

こうすることで、基本的には重要データがメインPCのローカルディスク、USBメモリ、クラウドストレージの３箇所に保管されます。
以前は古いPCから取り出したHDDを外付け記憶装置に変換してデータのバックアップを取っていましたが、そもそも取り出した時点で中古部品なので10年保管には向かないんですね。
データを確認しようと繋げたら寿命で無反応だった経験もあり三重保管の重要性を認識させられました。
その時はPC故障ではなかったのでそれ程困りませんでしたが、これがPC故障でローカルのデータが取り出せない状況でバックアップ用HDDも同時に故障して全て消えていたらと思うとゾッとします。

こういうケースでも保険的にクラウドにバックアップがあれば安心だし、同時にクラウドのデータも消えているという事態は考えなくても良いでしょう。
もちろんクラウドが安心安全な保管先と妄信している訳ではなく、ID/PWを知られた場合に情報漏洩リスクもあるし、そもそも何故無料で提供してくれるかと考えればグーグル・Microsoft・楽天らは顧客の所有データを「金のなる木」と考えているからで、的確な広告を打つのに情報を利用したい提供会社には個人情報を含む中身が丸見えな訳で悪意のある社員が権限を持ってアクセスしないとも限らないですからね。

PCのローカルディスク、物理的に切り離されたUSBメモリ(HDD)、ネットで繋がるどこかのサーバーにあるクラウドの３箇所に置いておけばデータ消失リスクは限りなくゼロになり、USBメモリの寿命もさほど心配する必要はありません。

ということで、楽天ドライブの無料プランも早速試してみました。
スマホではGドライブ以外に使うつもりがないのでスマホアプリの使い勝手はわかりません。
PCのWebベースで楽天IDでログインすると何も登録せず直ぐに使えるようになります。

無料では最大10GBの容量ですが、初期状態で与えられるのは1GBまで。
私もまだ試しているだけなのでここで止めていますが、追加で
メールアドレス認証　+4GB
アカウント追加情報入力　+2GB
フォルダ共有　+1GB
ファイル送信　+2GB
を行うと計10GBに拡大されるのでクリアするハードルは高くないでしょう。

見た目はGドライブやOneDriveのWeb画面とクリソツなので経験のある人は迷わずに使えると思います。
驚いたのは売りにしている「高速」！
個人の環境にも依るかも知れませんが、ファイルのクラウドへのアップロード、クラウド上でファイルをクリックして中身を表示するまでの時間がGドライブやOneDriveとは比較にならない程圧倒的に速い！
まだ利用者が少なくスカスカな影響もあるかも知れませんが、この高速が保たれるならサクサクでストレスなく使えるのが楽天ドライブの大きな利点になりそうですけどね？

「Microsoft365」を搭載していることも売りになっていますが、私が試したところ無料プランでは閲覧しか出来ないようでメリットはありませんでした。
ＧドライブやOneDriveでは無料プランでもクラウド上で編集保存が出来るので劣りますが、個人的にはクラウドが保管先でファイルに変更を加えないので問題にはなりません。
どうでもいいファイルを試しでアップして、エクセル・ワード・PDF・画像(jpg)・動画(mp4)を開いてみましたが、サクサクで開いてクラウド上で中身を確認するには充分です。

既存のID/PWを流用できる無料サービスだけでGドライブ:15GB、OneDrive:5GB、楽天ドライブ:10GBのクラウドストレージ計30GBが使えます。
用途や使い分けを考えながら、楽天ドライブも無料で有効活用していきたいと思います！
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SBIアセット「EXE-i グローバルサウス株式ファンド」は高評価！エマージング指数の代替になる！？

昨年10月に設定されたSBIアセットマネジメントの「EXE-i グローバルサウス株式ファンド」は着眼点の良いパッケージ型新興国ファンドだと思います。

悪く言えば、主にiシェアーズの国別（一部地域別）新興国ETFを寄せ集めてパッケージにしただけなのですが、良かったのは「南半球」（？）という観点で国を選んだこと。
多くの新興国株ファンドが対象指数としているMSCIエマージング指数には偏りがあると考えています。

多少比率は下がったと思いますが、中台韓で構成比の５割以上を占めて新興国指数というより（日本除く）東アジア指数と呼んだ方が適切なのではないかと？
（台湾のTSMCや韓国のサムスンなど世界最先端の半導体メーカーもあり、部分的には日本より遥かに先進地域ですけどね！？）
世界の新興国に幅広く分散投資しているつもりで新興国ファンドを買っても、その資金の過半は近距離の３隣国に投資されます。

ようやくインドの組み入れ比率が台湾韓国と同程度の15％程度まで上がって来ましたが、10年前はブラジルより低い6-7％程度でした。
現状インド国単独の投信が売れ行き好調な理由の１つに新興国ファンドではインドをカバーするには物足りないと考える投資家が多いこともあるでしょう。

グローバルサウス投信は東アジア地域を完全に対象外としています。
（アセアンは東「南」アジアだからセーフ！？）

月次レポートで12月末の国別組み入れ比率を見るとトップ５は以下の通り。
�@インド23.0％、�Aブラジル22.0％、�Bメキシコ10.7％、�Cサウジアラビア8.0％、�Dインドネシア7.6％
この５カ国で7割超を占めるのでその他グローバルサウス各国が騰落率に与える影響は小さく、かつ東アジアは完全に対象外で無関係となるのがこのファンドの特徴かと。

このファンドは以下のニーズに応えられそうです。
●新興国の中でも上記５カ国（特にインドとブラジル）を比較的ポジティブに見ている
●インドに期待はあるものの新興国単国への投資には不安だから分散したい
●台湾の地政学リスクが心配だから中台を外したい（そんなに心配なら日米も外した方が！？）
●中国が日本のバブル崩壊と少子化・デフレの後追いで株価が長期低迷すると信じて疑わないので中国を外したい人
●ただただエモーショナルに中国・韓国に投資したくない人（少なくないですね。）
●MSCIエマージング指数自体が歪であると考える人（私のように東アジアの構成比が高過ぎて気に入らない人）

このファンドはインド等の単国に投資するほど新興国にのめり込んではいないが、MSCIエマージング指数連動から乗り換える、あるいは一定割合を振り分ける際の受け皿になると思います。

ネックは信託報酬税込0.582％程度が決して低廉なコストではないこと。
Slim新興国の約0.15％と比べると高いですが、海外ETFの信託報酬（0.45%程度）にファンドが0.132％を加えているので、どうやっても0.45％以下には下がらずコスト差は埋まらないでしょう。
メジャーな東アジアを外した上で小粒な新興国各国単体のETFを集めてパッケージにしていることを考えれば高くないし頑張っていると思います。

組み入れ比率１位のインドに関しては、SBIアセットが少し前に組成した「ＳＢＩ・ｉシェアーズ・インド株式インデックス・ファンド」と同じマザーファンドを使ってコストを抑えています。
それならSBIアセットさん、上位５カ国だけはパッケージでなくインド同様に国単体のバラ売りファンドも出して下され！
２位のブラジルだけでもいいから出して下され！

個人的には単国で投資できれば「グローバルサウス株式ファンド」を購入する機会はないかなと思いますが、エマージング指数に代わるか並列で使える新興国株のパッケージ型ファンドの登場は高評価したいと思います！
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